Alte tipuri de finanțări
Ghid complet pentru finanțarea întreprinderilor: de la capital personal și credit bancar, până la crowdfunding, venture capital și IPO pe Bursa de Valori București.
Finanțarea întreprinderilor
Tipuri de finanțare
În perioada inițială de lansare a afacerii, în special la etapa căutării și acumulării capitalului necesar, capacitatea întreprinzătorului de a găsi cele mai reușite scheme de finanțare, sporind avantajele fiecărui tip de finanțare și diminuând efectele negative ale acestora, are o importanță majoră.
Principalele tipuri de finanțare a afacerii proprii sunt următoarele:
I. Capitalul personal
Capitalul personal poate avea drept origine economiile personale ale antreprenorului și, dacă este cazul, ale asociaților săi. Aportul personal este indispensabil pentru:
- a demonstra implicarea personală și interesul propriu pentru proiect;
- a câștiga încrederea altor finanțatori.
Spre exemplu, băncile, de cele mai multe ori, nu oferă decât o finanțare parțială a proiectului – cel mult 80%, și aceasta în cazul unor activități de interes deosebit. Antreprenorul și banca stabilesc prin negociere participarea părților la finanțarea proiectelor, totuși băncile preferă o implicare a antreprenorului în finanțare la nivel de 20–50%.
II. Creditul vânzătorului
În funcție de caz și, în special, de încrederea stabilită între părți, dar și de situația patrimonială a vânzătorului, care în unele cazuri poate extinde în timp plata pentru bunurile vândute, este posibilă negocierea unei eventuale eșalonări pe mai mulți ani (luni) a plăților pentru totalitatea fondurilor cumpărate sau a unei părți a acestora.
Acest tip de finanțare este mai des întâlnit sub formă de credit marfar. Pentru obținerea altor fonduri (de exemplu, imobile, utilaje etc.), contextul poate fi mai dificil, deoarece riscurile vânzătorului în acest caz sunt mai mari – uneori vânzătorul poate cere garanții ale plăților viitoare.
III. Fonduri nerambursabile
Toate întreprinderile, indiferent de dimensiune și de sector, pot beneficia de împrumuturi, de capital de risc și de finanțări nerambursabile cu sprijinul UE sau finanțări nerambursabile din fonduri guvernamentale. UE oferă sprijin financiar și garanții, astfel încât băncile locale, instituțiile statutului responsabile cu gestionarea finanțării și a fondurilor europene din România și organizațiile de capital de risc să vă poată împrumuta bani sau să poată investi în întreprinderea dumneavoastră cu mai mare ușurință.
Caracteristici principale
- Este disponibilă o gamă largă de soluții de finanțare: împrumuturi pentru întreprinderi, microfinanțe, garanții și capital de risc.
- Decizia de a acorda finanțare din partea UE aparține instituțiilor financiare locale (bănci, investitori providențiali, organizații de capital de risc).
- Condițiile exacte de finanțare – suma, durata, dobânzile și taxele – sunt stabilite de instituțiile financiare.
- Aveți dreptul să primiți feedback de la instituțiile de credit cu privire la decizia acestora. Acesta vă poate ajuta să vă înțelegeți poziția financiară și să vă îmbunătățiți șansele de a obține finanțare pe viitor, în cazul în care nu aveți succes.
Programe disponibile din partea UE
În funcție de natura activității/proiectului dumneavoastră, puteți solicita diverse programe de finanțare ale UE.
Două tipuri de finanțare: directă și indirectă
- Granturile sunt prevăzute pentru proiecte specifice care au legătură cu politicile UE și se acordă, în general, în urma unui anunț public cunoscut sub denumirea de cerere de propuneri.
- Vă puteți înscrie pentru a primi un grant în cazul în care aveți o afacere sau organizație care derulează proiecte ce promovează interesele UE sau în cazul în care contribuiți la punerea în aplicare a unui program sau a unei politici a UE.
- Fondul european de dezvoltare regională
- Fondul social european
- Fondul de coeziune
- Fondul european agricol pentru dezvoltare rurală
- Fondul european pentru pescuit și afaceri maritime
Acces direct la finanțări UE
Puteți solicita granturi și contracte gestionate de Comisia Europeană pe portalul privind finanțarea și achizițiile publice:
IV. Leasing operațional · Leasing financiar
Leasing operațional
Un contract de leasing operațional este un contract care permite utilizarea unui activ, dar nu transmite drepturi de proprietate asupra activului. Contractele de leasing operațional sunt considerate o formă de finanțare în afara bilanțului – adică un activ închiriat și pasivele asociate (adică plățile viitoare ale chiriei) nu sunt incluse în bilanțul unei companii.
Un leasing operațional este tratat ca o închiriere – plățile de leasing sunt considerate cheltuieli de exploatare. Activele închiriate nu sunt înregistrate în bilanțul societății; sunt cheltuieli în contul de profit și pierdere. Deci, ele afectează atât venitul operațional, cât și venitul net.
Caracteristici cheie
- Dreptul de proprietate: reținut de locator pe durata și după termenul de închiriere.
- Opțiune de cumpărare: nu poate conține o opțiune de cumpărare la chilipir.
- Termen: mai puțin de 75% din durata de viață economică estimată a activului.
- Valoarea actuală: PV plăților de leasing este mai mică de 90% din valoarea justă de piață a activului.
- Contabilitate: fără risc de proprietate. Plățile sunt considerate cheltuieli de exploatare; prezentate în contul de profit și pierdere (P&L) din bilanț.
- Impozit: chiriașul considerat a fi închiriat; plata leasingului tratată ca o cheltuială de închiriere.
- Riscuri/beneficii: dreptul de utilizare numai. Riscurile/beneficiile rămân în sarcina locatorului. Chiriașul plătește costurile de întreținere.
Leasing financiar
Un leasing financiar este un contract care dă dreptul clientului la utilizarea temporară a unui activ și înregistrarea acestuia în scopuri contabile. Finanțatorul are drept de proprietate asupra activului, astfel bunurile achiziționate pot fi recuperate relativ ușor când un client intră în incapacitate de plată sau nu își îndeplinește obligațiile de plată.
Un leasing financiar seamănă mai mult cu un drept de proprietate. Activul este tratat ca fiind deținut de locatar și este înregistrat în bilanț. Contractele de leasing capital sunt considerate datorii. Acestea se depreciază în timp și suportă cheltuieli cu dobânzile.
Caracteristici cheie
- Dreptul de proprietate: se poate transfera locatarului la sfârșitul termenului de închiriere.
- Opțiune de cumpărare la chilipir: permite locatarului să cumpere un activ la mai puțin decât valoarea justă de piață.
- Termen: egal sau depășește 75% din durata de viață utilă estimată a activului.
- Valoarea actuală: PV plăților de leasing este egală sau depășește 90% din costul inițial al activului.
- Contabilitate: contractul de leasing este considerat un activ (activ închiriat) și o datorie (plăți de leasing). Plățile sunt afișate în bilanț.
- Impozit: în calitate de proprietar, locatarul pretinde cheltuieli cu amortizarea și cheltuieli cu dobânzile.
- Riscuri/beneficii: transferat locatarului. Locatarul plătește întreținere, asigurări și taxe.
V. Invoice discounting · Factoring · Overdraft · Credit bancar
În general, produsele bancare sunt soluții abordabile post-startup. "Pe termen scurt, există credite sau descoperiri de cont pentru nevoi temporare/urgente, în timp ce pentru investiții ai la dispoziție creditele cu obiect pe termen scurt, mediu, lung. Banca vine însă cu condiții, nu trebuie privită ca un investitor, îți va solicita multă transparență, rapoarte, să îndeplinești condiții financiare și non-financiare" spune Vlad Săbău, Head of Financing Products ING România.
Factoring
Un factor este un agent intermediar care furnizează numerar sau finanțare companiilor prin achiziționarea creanțelor lor. Un factor este în esență o sursă de finanțare care acceptă să plătească companiei valoarea unei facturi minus comisionul. Factoringul poate ajuta companiile să-și îmbunătățească situația numerarului pe termen scurt prin vânzarea creanțelor. Este, de asemenea, cunoscut sub numele de factoring, finanțare de factoring sau finanțare a creanțelor.
Factoringul se pretează etapelor mai avansate, în care vindeți produse și servicii și aveți deja un istoric cu clienții voștri. Aici, finanțatorul, numit factor, poate fi o societate bancară sau nebancară, iar finanțarea se poate face de la nivel de facturi individuale până la portofoliul integral de creanțe.
Având un volum de facturi mai redus, o soluție e pentru start-ups poate fi timpurie. Atât factoring-ul, cât și produsele bancare sunt de fapt, în general soluții abordabile post-start-up, acesta fiind motivul pentru care le prezentăm împreună.
Invoice discounting
Este o facilitate de finanțare a facturilor care permite companiilor să valorifice registrul lor de vânzări. Când compania trimite o factură clientului, o parte din suma totală devine disponibilă de la creditor, oferind un fond de rulment de parcursul lunii contabile. Atunci când clienții își plătesc facturile, afacerea rambursează creditorul, plus o taxă sau o dobândă.
Overdraft (descoperit de cont)
Un descoperit de cont reprezintă o linie de credit pe care banca o acordă pe un card de debit. Descoperirea permite titularului contului să retragă în continuare bani chiar și atunci când contul nu are fonduri suficiente pentru a acoperi suma retragerii. Astfel, posesorul are acces la un împrumut care se reînnoiește permanent, în limita unui plafon stabilit de bancă. Această dobândă la împrumut și există, de obicei, o taxă pentru descoperirea de cont.
Cu un cont de descoperit de cont, o bancă acoperă plățile efectuate de un client, care altfel ar fi respinse sau, în cazul controalelor fizice reale, ar fi respinse și ar fi returnate fără plată.
Ca și în cazul oricărui împrumut, împrumutatul plătește dobândă pentru soldul restant al unui împrumut cu descoperire de cont. Adesea, dobânda la împrumut este mai mică decât dobânda la cardurile de credit, făcând descoperirea de cont o opțiune mai bună pe termen scurt în caz de urgență. În multe cazuri, există taxe suplimentare pentru utilizarea protecției pentru descoperirile de cont care reduc suma disponibilă pentru acoperirea cecurilor dvs., cum ar fi comisioane insuficiente pentru fonduri pe care le retrage.
Avantaje și dezavantaje
Avantajele descoperirii de cont implică furnizarea de acoperire atunci când un cont are în mod neașteptat fonduri insuficiente, evitând jena de a fi considerat „fonduri insuficiente" de comercianți sau creditori. Dar este important să cântărim costurile.
Credit bancar
Creditul bancar este suma totală de bani pe care o persoană sau o afacere se poate împrumuta de la o bancă sau altă instituție financiară. Creditul bancar depinde de capacitatea clientului de a rambursa împrumuturile și de suma totală a creditului disponibil. Tipurile de credit bancar includ împrumuturi auto, împrumuturi pentru nevoi personale și credite ipotecare.
Produsele bancare: există o mulțime de produse pe piață, însă principial, ele sunt aceleași produse de bază declinate în diverse denumiri comerciale.
- Pe termen scurt – credite sau descoperiri de cont pentru nevoi temporare/urgente
- Creditele cu obiect pe termen scurt, mediu, lung pentru investiții
VI. Crowdfunding · P2P lending
Crowdfundingul cu capital propriu este procesul prin care oamenii (adică „mulțimea") investesc într-o companie necotată în stadiu incipient (o companie care nu este listată pe o bursă) în schimbul acțiunilor din acea companie. Un acționar deține proprietatea parțială a unei companii și are profit în cazul în care se descurcă bine. Opusul este, de asemenea, adevărat, așa că, dacă compania eșuează, investitorii pot pierde o parte sau toată investiția lor.
Anterior, doar indivizii bogați, capitaliștii de risc și business angels puteau investi în startup-uri. Platformele de crowdfunding cu acțiuni au contribuit la democratizarea procesului de investiții, deschizând ușa unui grup mai mare de potențiali investitori denumiți „mulțimea".
Rewards-based crowdfunding
Constă în indivizii care donează unui proiect sau afacere cu așteptarea de a primi în schimb o recompensă nefinanciară, cum ar fi bunuri sau servicii într-un stadiu ulterior. Un exemplu comun este un proiect sau o afacere care oferă un serviciu unic (recompense) sau un produs nou (pre-vânzare) în schimbul investiției. Această formă de crowdfunding permite companiilor să se lanseze deja cu o comenzi înregistrate anterior și fluxul de numerar securizat ca să adune un public.
Caracteristici cheie
- Fondurile acordate nu trebuie rambursate; doar livrați serviciul sau bunurile promise.
- Comenzile sunt asigurate înainte de lansarea unui nou produs, iar campania de crowdfunding vă permite să vă construiți baza de clienți pe măsură ce strângeți fonduri.
- Sunteți obligat să vă îndepliniți promisiunile la termen.
- Este o opțiune populară pentru startup-uri și antreprenori, deoarece oferă o modalitate de a finanța lansarea de noi companii sau produse.
- Este deosebit de potrivit pentru produse și servicii care fie sunt inovatoare, fie atrag un nivel ridicat de atenție a consumatorilor.
- Conceptele sau produsele complicate sunt mai puțin potrivite pentru crowdfunding cu recompense.
Equity crowdfunding
Crowdfundingul contra participație este procesul prin care oamenii pot investi într-o companie care nu este listată pe o piață de valori în schimbul acțiunilor din acea companie. Un acționar deține o proprietate parțială asupra unei companii și are un profit dacă compania se descurcă bine. Opusul este, de asemenea, adevărat, deci, dacă compania eșuează, investitorii își pot pierde o parte sau toate investițiile. Deoarece finanțarea participativă implică investiții într-o întreprindere comercială, este adesea supusă reglementărilor financiare.
Peer-to-peer (P2P) lending
Împrumutul peer-to-peer (P2P) permite persoanelor fizice să obțină împrumuturi direct de la alte persoane, eliminând instituția financiară ca intermediar. Cei care împrumută sunt investitori individuali care doresc să obțină o rentabilitate mai bună a economiilor lor de numerar decât un cont de economii bancare. Site-urile care facilitează împrumuturile P2P s-au sporit considerabil, iar acestea stabilesc tarifele și termenii.
Cum funcționează creditarea P2P
În primul rând, un investitor deschide un cont la site și depune o sumă de bani care urmează să fie dispersată în împrumuturi. Solicitantul de credit postează un profil financiar căruia i se atribuie o categorie de risc care determină rata dobânzii pe care o va plăti solicitantul. Solicitantul de împrumut poate analiza ofertele și poate accepta una. (Unii solicitanți își împart cererile în bucăți și acceptă mai multe oferte.) Transferul de bani și plățile lunare sunt gestionate prin intermediul platformei. Procesul poate fi complet automatizat, sau creditorii și debitorii pot alege să se tocmească.
Unele site-uri sunt specializate în anumite tipuri de debitori. StreetShares, de exemplu, este conceput pentru întreprinderile mici. Și Lending Club are o categorie „Soluții pentru pacienți" care leagă medicii care oferă programe de finanțare cu potențialii pacienți.
Cum a evoluat creditarea P2P
De la început, sistemul de creditare P2P a fost văzut ca oferind acces la credite persoanelor care ar fi respinși de instituțiile convenționale sau o modalitate de a consolida datoria de credit pentru studenți la o rată a dobânzii mai favorabilă. În ultimii ani, totuși, site-urile de împrumut P2P și-au extins acoperirea. Majoritatea vizează acum consumatorii care doresc să plătească datoria cardului de credit la o dobândă mai mică. Împrumuturile pentru îmbunătățirea locuințelor și finanțarea auto sunt acum disponibile și pe site-urile de creditare P2P.
Ratele pentru solicitanții cu un credit bun sunt adesea mai mici decât ratele bancare comparabile, în timp ce ratele pentru solicitanții cu înregistrări de credit incomplete pot merge mult mai mari. LendingTree.com, de exemplu, a oferit rate la împrumuturile personale de la 10,19% la 24,98% în decembrie 2019. Perform a publicat rate la împrumuturi la un interval de la 5,99% la 29,99% din februarie 2020. Rata medie a dobânzii pentru cardul de credit a fost de 17,30% la 5 februarie 2020, conform CreditCards.com.
Pentru creditori, creditarea P2P este o modalitate de a genera venituri din dobânzi la numerarul lor la o rată care le depășește pe cele oferite de conturile de economii convenționale sau certificatele de depozit (CD-uri).
Platforme și opțiuni
- Programe relativ ușor de accesat, cu birocrație scăzută
- Poți obține finanțare cu titlu de împrumut, cu participație (cedezi un procent din firmă) sau cu reward (produse/servicii contra fondurilor)
- Este vital să informezi permanent investitorii asupra pașilor făcuți în business după ce accesezi fondurile
Comparație tipuri de finanțare „crowd"
| Crowdfunding cu capital propriu | Crowdfunding bazat pe recompense | Împrumut peer-to-peer | |
|---|---|---|---|
| Pre-tranzacționare | ✗ | ✓ | ✗ |
| Pre-profit | ✓ | ✓ | ✗ |
| Afacere profitabilă în creștere | ✓ | ✗ | ✓ |
| Stabil și în continuă creștere | ✓ | ✗ | ✓ |
| A stabilit o afacere stabilă | ✓ | ✗ | ✓ |
| Lansarea unui nou produs/serviciu/brand | ✓ | ✓ | ✓ |
| Efectuarea de achiziții | ✗ | ✗ | ✓ |
| Extinderea în noi teritorii | ✓ | ✗ | ✓ |
| Investiții în noi facilități | ✗ | ✗ | ✓ |
| Caut să refinanțez | ✓ | ✗ | ✓ |
| Au nevoie de restructurare de capital | ✓ | ✗ | ✓ |
VII. Business Angel · Venture Capital · Private Equity · Fonduri de Investiții · IPO
Business Angel
Investitorul înger este o persoană dispusă să folosească propriile resurse pentru startup-uri mici sau antreprenori, de obicei în schimbul capitalului propriu al firmei. Aceste resurse nu reprezintă numai capitalul, ci și experiența, timpul și contactele investitorului.
Venture Capital
Capitalul de risc este o formă de capital privat și un tip de finanțare pe care investitorii îl oferă companiilor mici, cu un potențial de creștere excepțional, sau companiilor care au crescut rapid și par pregătite să continue să se extindă. Cu toate acestea, nu îl întotdeauna o formă monetară; poate fi furnizat și sub formă de expertiză tehnică sau managerială.
Procesul de capital de risc
Primul pas pentru orice afacere care caută capital de risc este să depună un plan de afaceri, fie unei firme de capital de risc, fie unui investitor înger. Dacă sunt interesați de propunere, firma sau investitorul trebuie apoi să efectueze diligența necesară, care include o investigare amănunțită a modelului de afaceri al companiei, a produselor, a managementului și a istoricului operațional, printre altele.
Deoarece capitalul de risc tinde să investească sume mai mari în mai puține companii, această cercetare de fond este foarte importantă. Mulți profesioniști în capitalul de risc au avut experiență anterioară în investiții, adesea ca analiști în cercetarea acțiunilor; alții cu o diplomă de Master în Administrarea Afacerilor (MBA). De asemenea, profesioniștii din capitalul de risc tind să se concentreze pe o anumită industrie. Un capitalist de risc specializat în asistență medicală, de exemplu, poate fi să fi avut experiență anterioară ca analist în industria sănătății.
Odată ce diligența a fost finalizată, firma sau investitorul va angaja o investiție de capital în schimbul capitalului propriu în companie. Aceste fonduri pot fi furnizate dintr-o dată, dar, de obicei, capitalul este furnizat în runde. Firma sau investitorul își asumă apoi un rol activ în compania finanțată, consiliind și monitorizând progresul acesteia înainte de a elibera fonduri suplimentare.
Investitorul părăsește compania după o perioadă de timp, de obicei patru până la șase ani de la investiția inițială, prin inițierea unei fuziuni, achiziții sau oferte publice inițiale (IPO).
De ce este important capitalul de risc?
Inovația și antreprenoriatul sunt nucleele unei economii capitaliste. Noile afaceri, totuși, sunt adesea întreprinderi foarte riscante și costisitoare. Drept urmare, capitalul extern este adesea căutat pentru a împrăștia riscul de eșec. În schimbul asumării acestui risc prin investiții, investitorii în companii noi obțin acțiuni și drepturi de vot pentru cenți pe dolarul potențial. Capitalul de risc, prin urmare, permite startup-urilor să demareze și fondatorilor să-și împlinească viziunea.
Private Equity (PE)
Capitalul privat este proprietatea sau participarea la o entitate care nu este listată sau tranzacționată public. O sursă de capital de investiții, capitalul privat provine de la persoane cu valoare netă ridicată și firme care cumpără participații la companii private sau care își doresc să dobândească controlul companiilor publice cu planuri de a le scoate de la bursă.
Funcțiile firmelor PE
- Inițierea tranzacției / execuția tranzacției – implică crearea, menținerea și dezvoltarea relațiilor cu intermediari de fuziuni și achiziții (M&A), bănci de investiții și profesioniști similari pentru a asigura un flux de tranzacții atât de mare cantitate, cât și de înaltă calitate.
- Supravegherea portofoliului – după ce comitetul de investiții semnează să urmărească un candidat pentru achiziția țintă, profesioniștii în tranzacții trimit o ofertă vânzătorului.
Este important de reținut că băncile de investiții își strâng adesea fonduri proprii și, prin urmare, pot fi nu numai o recomandare de tranzacții, ci și un ofertant concurent. Cu alte cuvinte, unele bănci de investiții concurează cu firmele de capital privat (PE) în achiziționarea companii bune.
Executarea tranzacțiilor implică evaluarea managementului, a industriei, a situațiilor financiare și a previziunilor istorice și efectuarea de analize de evaluare. Dacă ambele părți decid să avanseze, profesioniștii în tranzacții lucrează cu diverși consilieri în tranzacții, inclusiv bancheri de investiții, contabili, avocați și consultanți, pentru a executa faza de due diligence. Due diligence include validarea cifrelor operaționale și financiare declarate de management. Această parte a procesului este critică, deoarece consultanții pot descoperi factori care pot ucide tranzacția, cum ar fi datorii sau riscuri semnificative și nedezvăluite anterior.
Fonduri de Investiții
Aceste fonduri sunt o modalitate de asociere a mai multor investitori care își pun în comun banii pentru a fi investiți în instrumente financiare, urmând ca rezultatele investiției să fie împărțite proporțional între investitorii fondului, în funcție de deținerile fiecăruia. Un fond de investiții oferă o selecție mai largă de oportunități de investiții, o expertiză mai mare în management și comisioane de investiții mult mai mici decât ar putea obține investitorii singuri.
Tipurile de fonduri de investiții includ fondurile mutuale, fondurile tranzacționate la bursă, fondurile pieței monetare și fondurile speculative.
Studiu de caz: Catalyst Romania
Noul fond oferă tichete cuprinse între 1 și 3 milioane EUR companiilor de tehnologie din România și din Europa de Sud-Est pentru a-și susține obiectivele de creștere și planurile de expansiune internațională. Investitorii caută companii de tehnologie inovatoare, cu produse deja lansate, conduse de echipe de management antreprenorial cu experiență.
Catalyst Romania Fund II a investit deja în două companii, având în prezent încă trei în faza de due diligence. Prima investiție, Seedblink, este o platformă de crowdfunding din următoarea generație, iar a doua investiție, Code of Talent, este o soluție de top de micro-învățare dedicată formării angajaților.
Fondul are multe alte proiecte noi în analiză, iar echipa este încrezătoare că există în prezent și în viitor oportunități excelente de investiții în ecosistemul start-upurilor din România și în jur.
De asemenea, Catalyst Romania aduce experiență în scalare, know-how indispensabil, resurse, parteneri de afaceri și co-investitori din întreaga Europă, America de Nord și Asia pentru companii. Catalyst Romania II este un fond regional, axat pe companiile românești de tehnologie în faza start-up, dar va urmări și oportunități de investiții în celelalte țări din Europa de Sud-Est.
Catalyst Romania Fund II a fost înființat cu sprijinul Fondului European de Investiții (FEI) ca investitor ancoră, pentru a investi capitalul din JEREMIE Romania Reflows și Programului InnovFin al UE și din contribuțiile LP ale multor alți investitori. Al doilea fond Catalyst este primul fond de risc de a doua generație din istoria României, ceea ce reprezintă o realizare unică susținută de rezultatele și experiența echipei.
22,5 milioane EUR au fost angajați către JEREMIE Reflows și din programul EIF InnovFin Equity. Restul angajamentului de capital al fondului a fost asigurat prin participarea altor investitori, precum și a echipei Catalyst.
JEREMIE Romania este un set de instrumente financiare susținute inițial din fondurile structurale ale României în perioada de programare 2007–2013. După încheierea perioadei de programare, FEI continuă să acționeze în numele și în numele Guvernului României pentru a gestiona resursele returnate din implementarea inițială în cadrul unui acord semnat în septembrie 2020.
Precedentul fond, Catalyst Romania Fund I, a fost consiliat de 3TS Capital Partners și finanțat prin inițiativa JEREMIE România. Cu o capitalizare totală de 15 milioane EUR, Catalyst Romania Fund I a investit în ultimii ani în 10 companii românești de tehnologie, printre care Elefant.ro, Vola.ro, Vector Watch (achiziționat de FitBit), SmartBill, GreenHorse Games (achiziționat de Visma).
Initial Public Offering (IPO)
O ofertă publică inițială se referă la procesul de emitere a acțiunilor unei corporații private către public. Emiterea de acțiuni publice permite unei companii să strângă capital de la investitorii publici. Un IPO este adesea considerat sinonim cu „listarea pe bursă", deoarece după încheierea ofertei, acțiunile companiei vor putea să fie tranzacționate liber pe bursa unde aceasta s-a desfășurat.
Mulți dintre antreprenorii care tocmai și-au deschis un business privesc acest traseu cu mare încredere și își doresc să îl urmeze, lucru de înțeles având în vedere că e foarte des prezentat în cărțile pentru antreprenorii la început de drum.
Pe scurt, i-ai putea spune „visul corporatizat". Ai ideea, o șlefuiești, întâlnești un business angel care investește bani în afacerea ta și poate îți dă sfaturi, peste noapte, compania ta crește precum altele în zeci de ani. Se poate întâmpla și așa, însă trebuie să fii conștient că va crește și gradul de corporatizare: de la modul de organizare al firmei, număr de stakeholders, raportare, departamente, reglementări aplicabile, toate cresc în complexitate și costuri pe măsură ce compania înaintează pe traseul corporatist.
Cum funcționează o ofertă publică inițială (IPO)
Înainte de o IPO, o companie este considerată privată. Fiind o companie privată înainte de IPO, afacerea a crescut cu un număr relativ mic de acționari, inclusiv investitori timpurii precum fondatori, familia și prietenii, împreună cu investitorii profesioniști, cum ar fi capitaliștii de risc sau investitorii îngeri.
O IPO este un pas mare pentru companie, deoarece îi oferă companiei acces la strângerea multor bani. Acest lucru oferă companiei o capacitate mai mare de a crește și de a se extinde. Transparența crescută și credibilitatea listării acțiunilor pot fi, de asemenea, un factor care ajută la obținerea unor condiții mai bune atunci când caută fonduri împrumutate.
Când o companie ajunge într-o etapă a procesului său de creștere în care se consideră că este suficient de mature pentru rigorile reglementărilor SEC, împreună cu beneficiile și responsabilități față de acționarii publici, va începe să-și facă publicitate interesului de a ieși la bursă.
De obicei, această etapă de creștere va avea loc atunci când o companie a atins o evaluare privată de aproximativ 1 miliard de dolari, cunoscută și sub numele de statut de unicorn. Cu toate acestea, companiile private la diferite evaluări cu fundamente solide și potențial de profitabilitate dovedite se pot califica și pentru IPO, în funcție de concurența de pe piață și de capacitatea lor de a îndeplini cerințele de listare.
Acțiunile IPO ale unei companii sunt evaluate prin due diligence de subscriere. Când o companie devine publică, acțiunile private deținute anterior se transformă în proprietate publică, iar acțiunile acționarilor privați existenți devin în valoare de prețul de tranzacționare publică. Subscrierea acțiunilor poate include, de asemenea, prevederi speciale pentru deținerea de acțiuni între private și publice.
Pașii către o IPO
- Propuneri – asigurătorii prezintă propuneri și evaluări, discutând despre serviciile lor, cel mai bun tip de garanție de emis, prețul ofertei, cantitatea de acțiuni și intervalul de timp estimat pentru oferta pe piață.
- Asigurător – compania își alege subscriitorii și acceptă în mod oficial să subscrie termenii printr-un acord de subscriere.
- Echipa – echipele IPO sunt formate cuprinzând subscriitori, avocați, contabili publici autorizați și experți ai Comisiei pentru Valori Mobiliare.
- Documentare – informații referitoare la companie sunt compilate pentru documentația IPO necesară. Declarația de înregistrare este documentul principal de depunere a IPO. Are două părți: prospectul și informațiile de depozitare private.
- Marketing și actualizări – materialele de marketing sunt create pentru pre-marketing a noii emisiuni de acțiuni. Asigurătorii și directorii comercializează emisiunea de acțiuni pentru a estima cererea și a stabili un preț final de ofertă. Asigurătorii pot face revizuiri ale analizei lor financiare pe parcursul procesului de marketing.
- Consilii și procese – formați un consiliu de administrație și asigurați procesele de raportare a informațiilor financiare și contabile auditabile în fiecare trimestru.
- Acțiuni emise – compania își emite acțiunile la data IPO. Capitalul din emisiunea primară către acționari este primit ca numerar și înregistrat ca capital propriu în bilanț.
- Post IPO – unele prevederi post-IPO pot fi instituite. Asigurătorii pot avea un interval de timp specificat pentru a cumpăra o sumă suplimentară de acțiuni după data ofertei publice inițiale (IPO). Între timp, anumiți investitori pot fi supuși unor perioade de liniște.
Avantajele și dezavantajele unei IPO
- Acces la investiții din partea întregului public investitor pentru a strânge capital
- Facilitează tranzacțiile de achiziție mai ușoare (conversii de acțiuni)
- Crește expunerea companiei, prestigiul și imaginea publică
- Poate ajuta vânzările și profiturile companiei
- O transparență sporită prin raportarea trimestrială poate ajuta compania să primească condiții de împrumut de credit mai favorabile
- IPO-urile sunt scumpe, iar costurile de întreținere a unei companii publice sunt în curs de desfășurare
- Fluctuațiile prețului acțiunilor pot fi o distragere a atenției pentru conducere
- Compania devine obligată să dezvăluie informații financiare, contabile, fiscale și alte informații comerciale
- În timpul acestor dezvăluiri, poate fi nevoită să dezvăluie public secrete și metode de afaceri care ar putea ajuta concurenții
VIII. Sistemul Multilateral de Tranzacționare (SMT) al BVB
SMT este segmentul de piață dedicat listării companiilor la început de drum, start-up-urilor și IMM-urilor, în vederea finanțării proiectelor acestora, a poveștilor lor de creștere, a sporirii vizibilității și care să contribuie la dezvoltarea mediului de afaceri.
Pentru investitori, o participație într-o societate care se pregătește de listare pe SMT oferă oportunitatea de a intra în capitalul acesteia încă de la un nivel incipient al dezvoltării ei. Potențialii investitori în companiile listate pe SMT trebuie să fie în cunoștință de cauză cu privire la faptul că un sistem alternativ de tranzacționare este piața desemnată în principal pentru companii de mai mici dimensiuni și start-up-uri, pentru care există tendința să se atașeze un risc investițional mai ridicat față de companiile admise la tranzacționare pe piața reglementată.
Reguli de listare la BVB
BVB administrează 2 piețe: piața reglementată și piața AeRO. În 2021, capitalizarea totală a societăților de pe Piața Reglementată și AeRO a ajuns la 232 miliarde lei (echivalentul a 47 miliarde EUR) la finalul lunii octombrie, o creștere de peste 40% obținută doar în acest an.
- Valoare estimată de minimum 250.000 EUR (echivalent în lei)
- Situații financiare auditate pentru ultimul an încheiat
- Free-float de minimum 10% sau un număr de cel puțin 30 de acționari
- Memorandum de listare
- Consultant autorizat (minim primul an)
- Consiliu de administrație format din cel puțin 3 persoane
- Prospect de listare aprobat de ASF
- Capitalizare anticipată de cel puțin 1 milion EUR
- Cel puțin 3 ani de activitate din care cel puțin ultimii 2 ani încheiați să fie audiați
- Raportările financiare în format IFRS
- Consiliu de administrație (preferabil format din 5 sau mai mulți membri)
- Departament de relații cu investitorii dedicat și două persoane desemnate pentru relația cu piața
Procesul listării pe BVB
Elemente esențiale pe care o companie trebuie să le ia în calcul în procesul listării pe bursă:
- Analiza inițială – de ce ți-ai dori să faci acest pas.
- Contractul de intermediere cu brokerul autorizat – listările și investițiile pe piețele de capital se fac prin intermediul unui broker autorizat, cum este TradeVille.
- Transformarea în S.A. și adaptarea actului constitutiv la regulile pieței.
- Auditarea situațiilor financiare (pe ultimul an încheiat).
- Întocmirea documentației de oferta publică sau plasament privat.
- Derularea ofertei / plasamentului.
- Înregistrarea rezultatelor ofertei / plasamentului la Registrul Comerțului.
- Acordul de principiu de la BVB.
- Aprobarea listării de către ASF.
- Acordul final și listarea efectivă la BVB.
Părțile implicate în procesul listării
Pe scurt, părțile implicate în procesul listării sunt: compania (emitentul), brokerul, auditorul financiar, avocatul specializat în piața de capital, compania de PR specializată, BVB, Depozitarul Central, ASF și, desigur, investitorii.
Noutăți 2021–2022
Companiile antreprenoriale care vor să se finanțeze prin emiterea de acțiuni, obligațiuni sau alte instrumente financiare pe Sistemul Multilateral de Tranzacționare (SMT) al BVB vor fi scutite începând cu data de 1 iulie 2021, de plata tarifului de procesare la listarea primului instrument financiar.
BVB anunță aplicarea, din 3 ianuarie 2022, a unei proceduri mai simple, mai eficiente și mai rapide pentru listarea pe SMT al BVB. De la începutul acestui an, pe SMT s-au listat 17 noi companii cu o capitalizare cumulată de peste 260 milioane EUR, 17 noi emisiuni de obligațiuni corporative cu o valoare cumulată de peste 38,5 milioane EUR, precum și alte instrumente financiare.
Noua procedură eficientizează procesul de admitere la tranzacționare în cadrul celor două etape: emiterea acordului de principiu și a admiterii la tranzacționare în sine, prin fluidizarea și simplificarea procesului, precum și a fluxului de documente necesare. Noile prevederi introduc elemente de claritate pentru o mai bună înțelegere a procesului de către emitent, standardizarea unor documente și introducerea unor termene de soluționare aferente fiecărei etape.
Mai mult, noii emitenți de pe SMT au obligația încheierii unui contract post listare pe 12 luni cu un Consultant Autorizat doar pentru primul instrument financiar listat, pentru următoarele instrumente financiare listate încheierea unui astfel de contract devine opțională.
Prevederea se aplică inclusiv actualilor emitenți de pe SMT care au în derulare un contract post listare cu un Consultant Autorizat. BVB simplifică astfel procedura de listare și reduce costurile aferente menținerii la tranzacționare a instrumentelor financiare.
De asemenea, BVB actualizează și principiile de guvernanță corporativă pentru societățile care au instrumente financiare tranzacționate pe SMT prin extinderea recomandării de aplicare a acestora pentru toți emitenții de instrumente financiare de pe SMT. Aplicarea unitară a principiilor de guvernanță corporativă este unul dintre demersurile BVB pentru construcția unei piețe atractive pentru investitori, prin creșterea nivelului de transparență a emitenților.